-
關(guān)于我們
-
-
新聞資訊
-
聯(lián)系我們
新聞資訊
佳時(shí)人專注、精工、誠(chéng)信、負(fù)責(zé)，只為健康加油！
2013年我國(guó)植物油市場(chǎng)分析
發(fā)布時(shí)間：
2013-01-10
雖然油脂市場(chǎng)正在醞釀暖冬行情，但就中長(zhǎng)期而言，2013年國(guó)內(nèi)外植物油期價(jià)重心仍會(huì)下移，并輔以前高后低、油粕比值下滑以及豆棕價(jià)差出現(xiàn)重估的特征。? 大豆進(jìn)入下跌周期? 在經(jīng)歷了2012年“過(guò)山車”行情之后，CBOT大豆期貨可能迎來(lái)新一輪下跌周期。隨著2012/13年度美國(guó)大豆供需環(huán)境日益明朗，供給緊張的發(fā)酵之勢(shì)已蕩然無(wú)存，取而代之的則是南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期呼聲高漲，這將有助于緩解全球油料供應(yīng)偏緊的壓
雖然油脂市場(chǎng)正在醞釀暖冬行情，但就中長(zhǎng)期而言，2013年國(guó)內(nèi)外植物油期價(jià)重心仍會(huì)下移，并輔以前高后低、油粕比值下滑以及豆棕價(jià)差出現(xiàn)重估的特征。
大豆進(jìn)入下跌周期
在經(jīng)歷了2012年“過(guò)山車”行情之后，CBOT大豆期貨可能迎來(lái)新一輪下跌周期。隨著2012/13年度美國(guó)大豆供需環(huán)境日益明朗，供給緊張的發(fā)酵之勢(shì)已蕩然無(wú)存，取而代之的則是南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期呼聲高漲，這將有助于緩解全球油料供應(yīng)偏緊的壓力。加之2013年美國(guó)大豆種植面積有望增加，或?qū)⒃鎏砥谪涍h(yuǎn)月合約下跌動(dòng)能。
我們進(jìn)行的簡(jiǎn)單線性回歸分析模型顯示，2013/14年度美豆產(chǎn)量有望較本年度恢復(fù)性增長(zhǎng)9.1%，在國(guó)內(nèi)壓榨、出口需求等指標(biāo)相對(duì)穩(wěn)定的前提下，美豆期末庫(kù)存料顯著攀升，將造成油脂油料期價(jià)較大的下行壓力。
如果結(jié)合1995年以來(lái)CBOT大豆期貨的技術(shù)圖表分析，可以看到美豆期價(jià)上漲或下跌行情的時(shí)間周期基本在兩年左右，而且每一輪牛市階段和熊市階段總會(huì)成對(duì)出現(xiàn)。歷史已連續(xù)走出了兩個(gè)對(duì)稱圖形，我們判斷2012年9月份以來(lái)新一輪下跌終點(diǎn)可能要到2014年7、8月份。
消費(fèi)減緩難以回避
2012年油脂期價(jià)兩輪走高行情主要是受上游原料通脹壓力傳導(dǎo)，且在庫(kù)存高企的背景下被動(dòng)完成，2013年供給增加、庫(kù)存壓力增大仍會(huì)是油脂市場(chǎng)的真實(shí)寫照。統(tǒng)計(jì)表明，由于國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)將進(jìn)入3%-4%的增速低迷期，供大于需的形勢(shì)可能存在放大效應(yīng)，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格雙雙承壓，但品種表現(xiàn)會(huì)有明顯差異：豆油略顯中庸、棕櫚油弱者恒弱、菜油滯漲抗跌。
豆油方面，在國(guó)內(nèi)囤積原料庫(kù)存、增加戰(zhàn)略儲(chǔ)備的背景下，油廠維持正常開(kāi)機(jī)速度便會(huì)推升商業(yè)庫(kù)存膨脹。雖然2013年春節(jié)前后會(huì)有消費(fèi)端口的短期繁榮，但并不能掩飾中長(zhǎng)期的頹勢(shì)前景；棕櫚油方面，去庫(kù)存化之路遙遙無(wú)期，且過(guò)程也較為坎坷，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞庫(kù)存持高于200萬(wàn)噸將成常態(tài)，國(guó)內(nèi)港口走貨低迷，供需寬松環(huán)境難現(xiàn)改觀，使得內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)袂上演的價(jià)格探底之旅尚未結(jié)束；菜油方面，國(guó)產(chǎn)油菜籽供需缺口或進(jìn)一步擴(kuò)大，菜籽臨儲(chǔ)價(jià)格可能提高10%至5500元/噸左右，從而將菜油理論生產(chǎn)成本推高至12000元/噸以上，使得菜油期貨有望在2013年5、6月份演繹“一枝獨(dú)秀”走勢(shì)。
工業(yè)需求難見(jiàn)亮點(diǎn)
作為油脂消費(fèi)的新引擎動(dòng)力，工業(yè)需求在2013年可能遭遇“倒春寒”，暗示油脂生物柴油能源屬性的膨脹周期面臨結(jié)束風(fēng)險(xiǎn)。一方面，全球經(jīng)濟(jì)仍將調(diào)整，美國(guó)面臨公共領(lǐng)域失靈及財(cái)政緊縮日益嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，歐洲危機(jī)尚未真正脫離險(xiǎn)境，中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力依然不足、消費(fèi)熱情未被點(diǎn)燃，油脂工業(yè)消費(fèi)增長(zhǎng)環(huán)境缺失；另一方面，生物柴油制造商生產(chǎn)利潤(rùn)拐點(diǎn)并未到來(lái)，油脂能源屬性概念炒作將大打折扣。
值得一提的是，隨著原油市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)平淡期，驅(qū)動(dòng)其急漲急跌的誘發(fā)因素顯得較為匱乏，導(dǎo)致油脂期價(jià)與原油相關(guān)性呈現(xiàn)減弱跡象，這一新特點(diǎn)會(huì)使油脂價(jià)格中能源因素繼續(xù)弱化。鑒于當(dāng)前CBOT豆油較WTI原油維持在400-450美元/噸高位水平，遠(yuǎn)偏離312美元/噸的歷史均值，暗示豆油期價(jià)已經(jīng)存在被相對(duì)高估的可能。
豆棕價(jià)差面臨重估
由于馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)入冬春減產(chǎn)通道，以及BMD毛棕櫚油較ICE柴油約低120美元/噸的偏低溢價(jià)水平存在上修動(dòng)能，且受歷史季節(jié)性規(guī)律引導(dǎo)與回歸影響，當(dāng)前油脂板塊在以棕櫚油為“龍頭”帶動(dòng)下呈現(xiàn)出冬季攻勢(shì)的跡象，使得豆棕油價(jià)差迅速收斂，預(yù)計(jì)這種勢(shì)頭將會(huì)貫穿明年一季度。
不過(guò)，自2012年以來(lái)豆棕油價(jià)差便已進(jìn)入重估周期，全年價(jià)差均值接近1500元/噸，預(yù)計(jì)2013年國(guó)內(nèi)豆棕油指數(shù)價(jià)差底部重心將有望上移至1200元/噸左右，而國(guó)際市場(chǎng)CNF（到岸價(jià)）價(jià)差則難以回到200美元/噸以下，高位運(yùn)行將成為市場(chǎng)常態(tài)。就油粕比而言，盡管明年一季度有向上修復(fù)意愿，但因兩者下游消費(fèi)表現(xiàn)不同、增速步調(diào)差異較大，導(dǎo)致“粕強(qiáng)油弱”結(jié)構(gòu)有望延續(xù)。
關(guān)鍵詞：
下一頁(yè)
下一頁(yè)：
遼寧佳時(shí)保健植物油開(kāi)發(fā)有限公司
關(guān)注我們
查看手機(jī)官網(wǎng)